“五穷六绝”之后 七月：你看我有机会吗？

　　都说当下年轻人在上班和上进中选择了上香，在求人和求己之间选择了求佛。压力之下，大家难免想要一些精神寄（mí）托（xìn）。

　　在股市中，面对难以把控的变化，也有一些精神寄（mí）托（xìn）流行开来，比如常说的“五穷六绝七翻身”，指的是市场在经过5月、6月的低迷表现后，到了7月份有可能迎来咸鱼翻身。

　　今年的5、6月，市场整体确实表现平庸甚至不佳，即将跨入的7月，我们是否能迎来一波“翻身呢”？图说今天来为大家八一八~

　　一、A股历史呈现一定程度

　　“五穷六绝七翻身”的月度规律

　　1、从近20年主流宽基指数的数据来看：

　　我们拉取了近20年（2002-2022年）主流宽基指数：上证指数、万得全A以及沪深300的平均涨幅，数据显示，5、6 月份投资收益普遍较弱，且 6 月份出现大跌次数相对较多；7 月则有更大概率出现回暖，上证指数、万得全A以及沪深300平均涨幅也从6月份的负转为7月的正，平均涨幅达1.20%、1.71%和1.29%。

　　从平均收益上看，五穷六绝七翻身这个说法，似乎有点道理。

　　当然，如果从每一单一年度的数据来看，7月的翻身情况并不是每一次都会显现。如果凭借概率而全仓押宝，风险未免有些过大。

　　2、从偏股混合型基金指数来看：

　　我们统计了偏股基金指数在2004-2022年的涨幅，可谓是收获颇丰，整体涨幅达903%！

　　但若我们将每年的7月份进行剔除，则会发现，其涨幅仅为601%，也就是说，若你错过了7月不在场的话，整体收益会大幅下降。

　　二、 为什么常常会有这样的规律呢？

　　从客观原因出发，我们会发现5、6月有以下几点因素导致行情表现较弱：

　　首先，每年5、6月份是财报空窗期，又逢政策淡季。

　　且6月底市场对于下半年经济和盈利的预期可能会产生修正，股市一定程度上易受情绪的主导，故6月末7月初通常是市场波动加大的时刻。

　　上证指数在7月表现相对较好，一方面，银行期中考核后市场流动性得到缓解；另一方面，在半年报的推动下，7月市场情绪有较大概率逐渐升温。

　　回顾近20年的历史数据，在7月份涨幅超10%以上的大涨情况出现过3次，涨幅逾5%的上涨情况出现过5次。

　　但需要注意的是，近20年的“7月”也曾出现过1次跌幅超10%（2015年）、其余下跌年份很少超过5%。

　　三、市场再度回落到前期低点，

　　7月如何布局？

　　1、从估值和情绪指标看，市场处在低位

　　从大类资产比价指标看，股市情绪已明显弱于债市。截至 2023年6月21日， A 股风险溢价率为 3.00%、位于2005 年以来26%分位，已经高于 2005 年以来均值+1 倍标准差；当前 A 股股债收益比为 0.77、位于20 05 年以来1%，已经处在 2005年以来均值+2 倍标准差，接近去年 10 月底水平，已经反应了较悲观的预期。

　　2、从历史经验看，6月之后宏观经济数据的波动率或降低

　　2015年至今，6月之后宏观数据的波动率开始快速降速，并在三季度月均保持在较低水平，意味着宏观对市场的冲击将减弱，市场预期或恢复至正常水平。

　　3、今年上半年行业表现与基本面相关性弱，下半年或有提升

　　上半年市场行情分化、轮动频仍，各行业指数的涨跌幅与财务指标相关性不强。其中 TMT 及中特估等板块，虽然未见基本面逻辑兑现但涨幅反而更大。

　　三季度市场或将进入一个经济压力的担忧缓解、同时政策呵护力度提升的窗口。预计宏观经济和企业盈利依然向好，下半年投资主线将更加聚焦基本面。

　　与此同时，据东方财富Choice数据，6月以来，场内股票ETF净申购金额达262.67亿元。（数据区间：2023/6/1-2023/6/21）股票ETF向来被认为是资金风向标，说明投资者在一定程度上看好后续A股市场。行情回暖或许不是一蹴而就的事，但诸多利好因素“随风潜入夜，润物细无声”之下，我们有理由坚定，市场终有“守得云开见月明”的时候。

　　虽然“五穷六绝七翻身”作为历史反馈有一定规律，但今年是否应验，尚需等待市场的检验。

　　从长期来看，我们相信复苏仍是中国经济中长期的趋势，市场近期的调整为更多行业带来了新一轮的配置机会。